Conceptos (muy) básicos sobre analisis de fundamentales: ROIC
Si estas aqui es porque te gusta el dividendo, y muchas empresas lo saben. Algunas ofrecen dividendos muy bestiales para atraer la compra por partes de sistemas automatizados, y por algún que otro incauto. Otras lo hacen de forma extraordinaria porque han tenido un muy buen año. En ámbos casos debemos entender el motivo de ése dividendo. Y ésto se aplica a toda empresa dividendera, sean sus dividendos altos o bajos.
Lo primero que debemos entender es la forma en la que se crea (financieramente hablando) una empresa. Las empresas se financian de dos formas: Con "equity" (dinero y equivalentes) y/o con deuda (crédito o equivalentes). El "equity" puede venir de tu propio dinero, o del de inversores, y la deuda (para lo que nos interesa) la podemos dividir en corto y largo plazo.
Así que una empresa empieza su vida con un CAPITAL compuesto por: Equity(dinero) + Debt(deuda).
Ahora vamos a introducir el siguiente concepto: ROIC.
El ROIC (Return On Invested Capital) nos muestra lo bien o mal que una empresa usa el capital que tiene disponible para obtener beneficios.
Si queremos obtener el ROIC de una empresa dividimos sus beneficios por su capital, osea: ROIC = Profit (beneficios) / Capital.
Las empresas clásicas (por ejemplo, un fabricante de muebles, o una minera) son de capital intensivo, pues requieren de mucho capital antes de ver beneficios. En otros casos, una empresa ya establecida decide hacer una gran inversión que solo dará beneficios mas adelante.
Las empresas tecnológicas muchas veces solo necesitan software, cuyo coste de capital es muy bajo y sus beneficios son relatívamente inmediatos. No es casualidad que las empresas que ahora mismo dominan el SP500 sean, de alguno u otro modo, tecnológicas (con la excepción de Tesla pero no quiero entrar en controversias).
Una empresa con un ROIC alto es una navaja de doble fijo. SI, tiene los beneficios maximizados pero NO, no va a poder hacer mucho mas con ellos. Por ésto una empresa que, históricamente, haya tenido un ROIC alto pero ahora tenga uno bajo por estar invirtiendo puede ser una buena oportunidad.
Ésto nos lleva a uno de mis grandes aciertos del 2023: Intel. En los últimos 5 años (antes del 2022) Intel tenía un ROIC de entre un 17%-20%. ¿Y en 2022? 1.80. Ésto me abrió los ojos y en Enero del 2023 me puse a mirarla con mas lupa. Como sospeché habían empezado a prepararse para abrir una planta en EEUU para el 2024. Al mismo tiempo, Empezaron a buscar a gobiernos que les dieran dinero por poner otra planta en Europa pero la cosa no acababa de cuajar. Expliqué éste análisis en el canal privado y me posicioné muy fuerte.
Según el mercado se fue dando cuenta el valor de Intel empezó a subir y hasta hoy donde juega con un +80% de revalorización desde que entré en ella.
Así que, si eres un inversor por dividendos, mira el ROIC. Si es bueno es que estas frente a una (potencial) buena empresa. Y si fue bueno y ahora es malo mira a ver si no es porque estan haciendo inversiones y se van a recuperar pronto. Así podrás aprovechar la oportunidad.